图说
2025年4月以来人民币有两波升值。第一波升值定价美元走弱，第二波定价人民币资产重估。
贸易战冲击美元信用，欧元日元等非美货币较早完成汇率重定价，相较之下，因担心贸易战冲击中国出口，人民币升幅有限。随着中国出口强势姿态显现，近期中国股市大涨，人民币升值势能积累，例证是7月以来结汇转强。7月至今人民币升值，是对中国经济和悲观预期纠偏的补涨。待到美联储转鸽，中国风险资产经历“红色8月”，央行上调人民币中间价彻底点燃升值预期，人民币跳升。央行本意是维持稳健的货币和汇率，且近期人民币跳升是多重因素共振，预计短期内人民币升值节奏将放缓。
展望一年维度，三大因素支撑人民币：其一，全球资产再平衡，中国风险资产未来处于增配区间。其二，中国出口韧性，或将进一步支撑人民币汇率。在出口竞争力及扩市场的支撑下，中国出口仍然有望是人民币汇率偏强的支撑。
——摘自中信建投证券宏观经济研究报告
速读
持续巩固资本市场回稳向好势头
中国证监会党委书记、主席吴清在近日召开的“十五五”资本市场规划专家学者座谈会上表示，证监会将深入贯彻党中央、国务院决策部署，高质量谋划好资本市场贯彻实施“十五五”规划相关工作。持续巩固资本市场回稳向好势头，以深化投融资综合改革为牵引，加快推进新一轮资本市场改革开放，不断增强市场的吸引力和包容性，积极倡导长期投资、价值投资、理性投资理念。
两部门政策护航社保基金国有股权运作
9月2日，财政部、税务总局发布《关于划转充实社保基金国有股权及现金收益运作管理税收政策的通知》，四项免税举措自2024年4月1日起执行。为支持划转充实社保基金国有股权及现金收益运作管理，《通知》明确，对承接主体在运用划转的国有股权和现金收益投资过程中，贷款服务取得的全部利息及利息性质的收入和金融商品转让收入，免征增值税；将转让划转的国有股权及现金收益投资取得的收入，作为企业所得税不征税收入；承接主体转让划转的非上市公司国有股权，免征承接主体应缴纳的印花税；对承接主体转让划转的上市公司国有股权，以及运用现金收益买卖证券应缴纳的证券交易印花税，实行先征后返。
国务院发文推进深入实施“人工智能+”
国务院日前印发《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，围绕行业应用需求和基础能力供给协同推进，提出开展“人工智能+”6大行动。一是“人工智能+”科学技术，加速科学发现进程。二是“人工智能+”产业发展，培育智能原生新模式新业态。三是“人工智能+”消费提质，培育产品消费新业态。四是“人工智能+”民生福祉，打造更有品质的美好生活。五是“人工智能+”治理能力，开创社会治理人机共生新图景。六是“人工智能+”全球合作，共建人工智能全球治理体系。
北交所四周年成绩大盘点
9月2日，北京证券交易所迎来宣布设立四周年。据Wind数据统计，截至8月底，北交所上市公司达274家，上市募资合计567.2亿元，总市值超过9000亿元。274家公司中，中小企业占比近八成，国家级专精特新“小巨人”企业占比超一半。目前，北交所合格投资者已超900万户，在强化投资者回报方面，数据显示，2024年，超八成北交所上市公司实施分红，合计分红金额59.67亿元。2025年以来，21家公司宣告中期分红，计划分红金额合计5.32亿元。同时，北交所持续吸引公募基金、券商资管、保险资金、QFII等机构投资者进场，投资者结构优化。以公募基金为例，据Wind数据统计，北交所成立四年来，截至2025年8月底，北交所主题基金有40只，合计规模166.01亿元。其中，28只为跟踪北证50指数的指数基金，产品规模合计113.22亿元。
A股新开户数265万户
2025年8月A股新开户265万户，同比环比均有大幅增长。从月度对比来看，2025年1月A股新开户总数为157万户，2月的284万户实现了近翻倍增长，3月突破了300万户，4月因关税摩擦市场震荡环比下降37.22%，5月受假期影响进一步回落，6月、7月有所回升，8月环比增长35%。与2024年8月新增100万新开户相比，2025年8月新开户同比大增165%，远超2024年同期开户水平。结合2024年全年开户数据来看，265万户高于2024年的10个月份。
智算规模达788百亿亿次/秒
据人民日报报道，截至2025年6月底，中国在用算力中心机架总规模达1085万标准机架，智能算力规模达788百亿亿次/秒（EFLOPS）；存力规模超过1680艾字节（EB），相比2023年增长约40%；已发布1509个大模型，在全球位居前列。
国际金价再创历史新高
国际金价经历4个多月的区间震荡后，受投资者预期美联储9月将降息以及外国央行持续强劲的需求推动，纽约黄金期货价格9月2日突破3600美元，创历史新高。黄金现货价格也飙升至每盎司3533美元以上的历史高点。在金价大涨背后，各国央行对黄金的强劲需求是关键推动力之一。世界黄金协会（WGC）对央行进行的一项调查显示，绝大多数受访者认为，未来12个月全球央行的黄金储备将会增加。2025年以来，黄金期货价格上涨了36%，远超同期分别上涨8%和19%的标普500指数和比特币。其中，8月金价上涨逾3.5%，延续了2025年以来的单月上涨势头。
欧洲上演股债汇“三杀”
9月2日，欧洲市场上演股债汇“三杀”，其中，英镑、欧元兑美元汇率直线跳水，英镑兑美元一度大跌1.52%至1.3340，势创4月7日以来最大单日跌幅；欧元兑美元跌0.55%，报1.1648。欧洲股市亦全线下挫，德国DAX30指数大跌2.29%，英国富时250指数跌2.18%，富时意大利MIB指数、西班牙IBEX35跌幅均超过1.5%，法国CAC40指数跌0.70%。更凶险的是欧洲债券市场，英国30年期国债收益率一度升至5.69%，为1998年以来最高水平；德国30年期国债收益率升至3.40%；法国30年期国债收益率升破4.5%，为自2011年以来首次；西班牙30年期国债收益率升至2023年11月以来最高水平4.297%。推动收益率上行的主要因素包括，欧洲各国为应对地缘安全和经济复苏而大幅增加财政支出，法国和英国的政治动荡进一步加剧了市场对政策连贯性的担忧。有分析称，因公共政策研究所提议对银行在英国央行的储备金利润征收暴利税，引发市场对英国财政可持续性的担忧。另外，荷兰养老金体系的结构性改革正在对欧洲长久期债券市场产生深远影响。根据欧洲央行数据，荷兰养老金储蓄占欧盟总额一半以上，持有欧洲债券总额接近3000亿欧元。
数说
49.4%
国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会8月31日发布的数据显示，8月，制造业采购经理指数（PMI）为49.4%，较7月上升0.1个百分点，景气水平较7月有所改善。其中，制造业企业生产稳定扩张，价格指数连续3个月回升。
1.30万亿元
截至6月30日，“国家队”（中央汇金、国新投资、诚通）持有A股ETF总市值约1.30万亿元，较年初增加逾2000亿元，增幅约二成。相比2023年底，目前“国家队”持有A股ETF总市值已增长逾9倍。
2.3万亿元
截至9月1日，A股两融余额达到2.3万亿元，突破历史新高，超过了2015年6月18日的2.27万亿元，较上一日增加356.43亿元，其中融资余额为2.28万亿元，亦超过2015年6月18日的历史峰值。
35.01万亿元
2025年上半年，5432家上市公司实现营业收入35.01万亿元，同比增长0.16%，其中第二季度实现营收18.11万亿元，同比增长0.43%，环比增长7.15%；实现净利润3.00万亿元，同比增长2.54%，增速较上年全年提升4.76个百分点。
